Es muy probable que quien te regañe por no usar hilo dental responda a quienes no paran de hablar de flujo de caja descontado.

Los fondos de capital privado (PE) poseen actualmente una cantidad récord de empresas estadounidenses, desde consultorios dentales hasta lavaderos de coches y cadenas nacionales de librerías. Firmas como KKR y Blackstone cuentan con ejércitos de profesionales de la gestión con chalecos salvavidas que recaudan dinero de fondos de pensiones y otros inversores institucionales para comprar empresas, renovarlas al estilo de Bar Rescue y, con suerte, venderlas con beneficios.

En los últimos 15 años, el número de empresas estadounidenses propiedad de PE se duplicó con creces, pasando de poco más de 6000 en 2010 a casi 13 000 a finales de 2025, y actualmente representan alrededor del 7 % del PIB estadounidense.

Pero a medida que el control de la industria sobre la economía se acentuaba, también lo hacían las filas de detractores que señalaban casos en los que los fondos endeudaban a las empresas y realizaban despidos, dejándolas con degradado servicio. Los economistas pro-PE, por su parte, afirman que las adquisiciones a menudo salvan de la quiebra a las empresas en dificultades, haciéndolas más productivas, impulsando el empleo y generando atractivas rentabilidades para los inversores.

Pero ahora, los inversores se han desanimado.

El apogeo del capital privado, cuando ofrecía rentabilidades que dejaban al S&P 500 en el olvido, es prácticamente el equivalente para los inversores a los recuerdos de cuando un galón de leche costaba cinco centavos. El aumento de los tipos de interés en los últimos años ha deprimido las valoraciones de las empresas de su cartera y ha dificultado que los fondos de capital privado encuentren compradores, lo que ha retrasado su capacidad de reembolsar a los inversores:

• Si bien las ventas de empresas por parte de los fondos de capital privado aumentaron casi un 5% el año pasado, los ingresos totales de las ventas disminuyeron un 21%.
• De 2022 al tercer trimestre de 2025, la rentabilidad anual de un índice de fondos de capital privado fue del 5,8 %, solo la mitad del 11,6 % del S&P 500 durante el mismo período, según la firma de investigación MSCI.

En algunos casos, los fondos de capital privado han tenido que recurrir a controvertidas ingeniería financiera para obtener ganancias para los inversores.

La disminución de la rentabilidad ha generado escepticismo entre los inversores a la hora de invertir más dinero en las firmas de adquisiciones de empresas: los fondos de capital privado recaudaron un 11 % menos el año pasado que en 2024. Sin embargo, las señales de un repunte en la negociación de acuerdos están generando optimismo entre los gigantes del sector. Medline, propiedad de capital privado, completó la mayor salida a bolsa desde 2021 a finales del año pasado.

¿Inversores minoristas al rescate? El presidente Trump firmó recientemente una orden ejecutiva para facilitar la inversión en fondos de capital privado a los planes 401(k) de los estadounidenses. Afirmó que esto permitiría a los trabajadores de base obtener la rentabilidad de estos fondos. Sin embargo, los críticos afirman que el sector necesita las huchas de jubilación de los estadounidenses más que el capital privado, argumentando que los fondos de capital privado tienen muchos menos requisitos de transparencia que el mercado de valores y que las comisiones de gestión reducen la rentabilidad.—SK

Subway, Dunkin’, Arby’s, P.F. Chang’s, Denny’s, Buffalo Wild Wings, Jimmy John’s, Hardee’s/Carl’s Jr., Auntie Anne’s, Baskin-Robbins, Cinnabon, Moe’s, Panera y Bob Evans comparten un ingrediente común: el capital privado (y probablemente también la sal).

Entre 2014 y 2024, las firmas de capital privado invirtieron 94.500 millones de dólares en bares y restaurantes, según informó CNBC, citando datos de PitchBook. Y si bien ese dinero puede ser un impulso muy necesario para una cadena de restaurantes en crecimiento, también puede ser una fuente importante de indigestión.

Ventajas del capital privado: En el mejor de los casos, una inversión en capital privado puede ser como cerrar un trato en Shark Tank. Se obtiene una gran inyección de capital, además de experiencia sobre cómo escalar el negocio, operar de forma más eficiente y hacer crecer la marca. Uno de los mayores casos de éxito del capital privado ha sido el restaurante de comida rápida informal McAlister's Deli. Según Restaurant Business Online:

• McAlister's fue adquirido por la firma de capital privado Roark en 2005.
• Para 2025, las ventas de su sistema habían crecido un 530 %.
• Actualmente, su valor supera los mil millones de dólares.

Pero las adquisiciones de capital privado también pueden ser una receta para el desastre. Casi la mitad de las cadenas de restaurantes y bares que se declararon en quiebra en 2024 estaban respaldadas por capital privado, según CNBC y PitchBook. Algunas de ellas se vieron condenadas, en parte, por las tácticas clásicas del capital privado, como las compras apalancadas. Esto ocurre cuando una firma de capital privado pide prestado un gran préstamo para comprar una cadena de restaurantes y luego le transfiere esa deuda al restaurante después de la venta.

Luego está la táctica que cocinó a Red Lobster: venta con arrendamiento posterior, que implica que una firma de capital privado vende los bienes inmuebles de una cadena a cambio de que esta pague una renta superior a la del mercado.

Firmas de capital privado que actualmente producen pan: Blackstone adquirió la cadena de sándwiches Jersey Mike's a principios del año pasado por unos 8000 millones de dólares. Ahora, la compañía busca salir a bolsa con una valoración de al menos 12 000 millones de dólares, según informó Bloomberg.—BC

Los inversores privados han incursionado en el sector médico en los últimos años porque, como su compañía de seguros jamás le admitirá, la sanidad es un negocio muy lucrativo en EE. UU., representando el 18 % del PIB anual en 2024.

Para obtener beneficios, el capital privado ha invertido más de un billón de dólares en empresas del sector sanitario durante aproximadamente la última década, en algunos casos proporcionando los recursos necesarios a hospitales y otros centros médicos con dificultades. Pero dado que el objetivo es aumentar la rentabilidad de los inversores, el capital privado también es conocido por hacer prácticamente cualquier cosa con tal de obtener beneficios para los accionistas. Esto a menudo incluye despidos, que pueden tener efectos letales en una industria encargada de salvar vidas:

• Tras las adquisiciones, los hospitales propiedad de PE experimentaron un aumento del 13 % en las muertes en urgencias (en comparación con centros similares que no son de PE), probablemente debido a que la dotación de personal a tiempo completo en estos hospitales se redujo un 11,6 % en promedio, según un estudio coescrito por investigadores de Harvard.
• Los hallazgos coinciden con estudios previos que vinculan la escasez de personal con mayores tasas de infecciones en las salas de hospitalización propiedad de PE y más muertes en las residencias de ancianos propiedad de PE.
• Muchas enfermeras afirman estar demasiado sobrecargadas para tratar adecuadamente a pacientes en estado crítico, y abundan los informes sobre la peligrosa escasez de suministros. En un caso muy publicitado, una mujer murió tras dar a luz en un hospital propiedad de PE que no pudo detener su hemorragia interna debido a que los suministros necesarios fueron embargados por falta de pago, informó el Boston Globe hace dos años.

Ese hospital era propiedad de Steward Health Care, una empresa propiedad de PE que era la red hospitalaria privada con fines de lucro más grande de los EE. UU. antes de colapsar en quiebra en 2024. Ese año, las empresas respaldadas por PE representaron siete de las ocho quiebras más grandes en el sector de la salud, según el Private Equity Stakeholder Project. Los cierres también afectan a centros que no son de educación física, ya que a menudo se ven obligados a aceptar más pacientes cuando un hospital cercano cierra.

Algunos estados están tomando medidas. El año pasado, Oregón prohibió a cualquier persona, salvo a profesionales de la salud, poseer una participación mayoritaria en empresas de atención médica.

Ampliar: Los inversores privados también han buscado un auge en el gasto en mascotas. En clínicas corporativas, algunos veterinarios han hablado de presión para conseguir más citas. Más grave aún, los recortes de personal provocaron que los congeladores de mascotas fallecidas se acumularan en algunas tiendas PetSmart después de que la compañía fuera comprada por una firma de capital privado en 2015, según informó Vice posteriormente.—ML

Los New England Patriots hicieron historia este año, de la que solo lees en las actualizaciones de LinkedIn de tu excompañero de fraternidad en ventas B2B: se convirtieron en el primer equipo respaldado por capital privado en llegar al Super Bowl (y el primer equipo respaldado por PE en sufrir acoso en un Super Bowl).

Ya sea en deportes profesionales, universitarios o juveniles, el capital privado está entrando en todas las áreas del deporte:

• Hay 74 importantes equipos deportivos profesionales estadounidenses vinculados al capital privado. La NBA tiene la mayor proporción de sus equipos respaldados por capital privado (20 de 30), mientras que la NFL y la NHL tienen la menor proporción, con 10 de sus 32 equipos, respectivamente, vinculados con capital privado.
• PE realizó su primera incursión en los deportes universitarios en diciembre, cuando Otro Capital cerró un acuerdo con la Universidad de Utah.
• Los deportes juveniles también han captado la atención, con PE invirtiendo en instalaciones, ligas y fabricantes de uniformes.

El atractivo de los deportes profesionales es fácil de entender. Con las recientes valoraciones de los equipos alcanzando los miles de millones, el número de personas que pueden permitirse una participación es cada vez menor. La venta de los Boston Celtics a Bill Chisholm por 6.100 millones de dólares el año pasado incluyó 1.000 millones de dólares de Sixth Street, una firma de capital privado que también posee una participación en los San Francisco Giants de la MLB.

A la espera de los deportes universitarios: Las empresas y las universidades estarán muy atentas al funcionamiento del acuerdo Utah-Otro, mientras la NCAA se adentra en el salvaje oeste de las reglas NIL. La inversión reportada de $500 millones de Otro, que incluye la ayuda de donantes, le permitirá gestionar varias operaciones deportivas de Utah, incluyendo licencias y medios de comunicación.

¿Deportes juveniles? ¿En serio? Pregúntenle a cualquier padre que haya tenido que arrastrar a sus hijos a través de las fronteras estatales para un torneo de lacrosse de un día completo sobre lo caro que puede ser. En los últimos años, las empresas han invertido miles de millones en TeamSnap, una plataforma que facilita la programación de partidos; Varsity Brands, fabricante de ropa y organizador de competiciones de porristas; e IMG Academy, un internado del que se han graduado muchos futuros atletas profesionales.—DL

Quizás creas que eres bastante bueno siguiendo el rastro del dinero entre las ruinas de un Red Lobster, pero las firmas de capital privado han ampliado sus carteras de inversión para incluir cosas que ni siquiera sabías que estaban a la venta, como líneas de ferry vitales para la Isla de Wight y filtros de gasolineras.

Esto es lo que no sabías que poseía el capital privado:

Bibliotecas de fuentes. En 2019, la firma de capital privado HGGC compró Monotype, la compañía creadora de prácticamente todas las fuentes icónicas imaginables, por 825 millones de dólares. Desde entonces, Monotype ha absorbido otras compañías tipográficas, como la adquisición de Fontworks en 2023, popular entre los desarrolladores de videojuegos japoneses. El año pasado, Monotype suspendió su plan de licencias anuales de $380 y lanzó uno nuevo por $20,500.

Tus canciones. La forma más rápida de que las megaestrellas ganen mucho dinero es vendiendo sus enormes colecciones de canciones. El líder de OneRepublic, Ryan Tedder, vendió una participación mayoritaria en su catálogo de más de 500 composiciones a la firma de capital privado KKR por 200 millones de dólares en 2021. O mueres comprándolo o vives lo suficiente para convertirte en la venta: el fondo londinense Hipgnosis, que recogió catálogos antiguos de artistas como Blondie y Justin Bieber, fue adquirido por Blackstone por 1.600 millones de dólares en 2024.

Tiempo en pantalla. Cocomelon, Colin y Samir, Dude Perfect y Economics Explained son solo algunos de los programas y canales de YouTube más potentes que se han vendido a PE, ya que la industria se centra en los medios de bajo coste y centrados en la personalidad.—MM